木森林的未來(lái)將面臨一個(gè)巨大的考驗(yàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾于2011年7月27日晚間發(fā)布公告稱木林森的IPO首發(fā)申請(qǐng)已經(jīng)獲得通過，即將成為一家上市企業(yè)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾于2011年7月27日晚間發(fā)布公告稱木林森的IPO首發(fā)申請(qǐng)已經(jīng)獲得通過，即將成為一家上市企業(yè)。但將近一年時(shí)間過去了，LED封裝企業(yè)木林森股份有限公司上市仍杳無(wú)音信。由于其首發(fā)的招股說(shuō)明書中多個(gè)方面被媒體質(zhì)疑，木林森“帶病上市”的風(fēng)聲四起，現(xiàn)在發(fā)行未批，業(yè)內(nèi)流傳很有可能是被卡在“會(huì)后重大事項(xiàng)審核”上。而最新的消息顯示，監(jiān)管層已經(jīng)開始調(diào)整市場(chǎng)節(jié)奏。
在當(dāng)前LED行業(yè)，中小企業(yè)普遍面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力弱的問題。”資深行業(yè)觀察家洪仕斌認(rèn)為，盡管收購(gòu)關(guān)聯(lián)方規(guī)模較小，但恰恰是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方規(guī)模小，在今后的發(fā)展中，能否為木林森帶來(lái)正面效應(yīng)要打個(gè)問號(hào)。而且，當(dāng)前木森林對(duì)上述企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃對(duì)外一直不明晰，也讓業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑進(jìn)一步加劇。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)燈飾十大品牌LED封裝產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)降價(jià)，從2010年1月到2011年第三季度末，平均降價(jià)幅度超出45.6%，而對(duì)低端產(chǎn)品而言價(jià)格降幅最大，有的超出50%以上。木林森募集資金主要投入的項(xiàng)目也并不被業(yè)內(nèi)看好。據(jù)了解，在其募投項(xiàng)目中，LampLED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目投入和SMDLED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目合計(jì)投入35478.95萬(wàn)元，占全部募集資金投向預(yù)算的83.22%，是募投項(xiàng)目的重中之重。
并不新鮮。這也是很多公司為了消除同行競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)交易，掃清闖關(guān)障礙的必然之舉。木林森的招股說(shuō)明書顯示，公司在IPO審核前，連續(xù)兼并了6家虧損公司。值得注意的是，上述6家公司中，除了吉安木林森55%的股權(quán)是在2008年3月24日完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓之外，其余5家均于2010年5月至11月完成收購(gòu)。
涉足下游封裝及應(yīng)用領(lǐng)域的企業(yè)較多，但形成規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)較少，產(chǎn)業(yè)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)比較激烈。”木森林在招股說(shuō)明書中也坦承，近年來(lái)國(guó)外大型LED廠商紛紛來(lái)中國(guó)投資設(shè)廠，國(guó)際封裝產(chǎn)業(yè)逐漸向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。洪仕斌認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)LED行業(yè)當(dāng)前盈利普遍不高的情況下，面對(duì)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，木森林采取何種措施保證盈利也值得關(guān)注。
有業(yè)內(nèi)人士分析，由于木林森主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)儆谥械投苏彰黝I(lǐng)域，即使未來(lái)木林森所有募投項(xiàng)目的新增產(chǎn)能順利達(dá)產(chǎn)，考慮到公司對(duì)上游芯片原材料的過分依賴進(jìn)口，行業(yè)優(yōu)勢(shì)較為薄弱，未來(lái)的募投項(xiàng)目盈利將存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前LED照明在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要為市政工程應(yīng)用，商用市場(chǎng)沒有完全打開。市場(chǎng)小的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，除了本土企業(yè)外，國(guó)際巨頭也爭(zhēng)相進(jìn)入。產(chǎn)能過剩、成本上漲、利潤(rùn)下滑也成為這一階段的主要特征。在采取上述做法的同時(shí)，木林森在管理和資金上是否能保證足夠的支持，也成為了該公司面臨的最大考驗(yàn)。
根據(jù)木林森的招股說(shuō)明書可以看出，該公司的應(yīng)收賬款沒有及時(shí)收回和庫(kù)存不斷加大情況下，公司現(xiàn)金流吃緊局面將會(huì)進(jìn)一步加劇。
未來(lái)公司將加大經(jīng)銷商的拓展力度，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。有行業(yè)專家也認(rèn)為，在LED產(chǎn)品開始在傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道廣泛流通時(shí)，性價(jià)比是最有效的進(jìn)攻利器。而木林森股份在利用其規(guī)模化制造優(yōu)勢(shì)，對(duì)常規(guī)型LED光源產(chǎn)品進(jìn)行大幅度的降價(jià)，將會(huì)對(duì)業(yè)內(nèi)造成巨大的沖擊。
